Federal Reserve yakın zamanda bir faiz indirimi döngüsü başlattı ve bu durum faiz oranlarının gelecekteki seyri ve ekonominin tepkisi hakkında konuşmaları tetikledi. R-star’ın gerçek konumunu gerçek zamanlı olarak belirlemek zor, ancak piyasanın tepkisi genellikle oranın kendisinden çok Fed’in bu ele avuca sığmaz orana yaklaşma konusundaki sinyallerine bağlı.
Federal Reserve’in geçen haftaki yarım puanlık faiz indiriminden önce, federal fon oranı %5,25 ile %5,50 arasında belirlenmişti; bu, yıllık tüketici enflasyonuna göre ayarlandığında 17 yıldır görülmemiş bir zirve. JP Morgan’dan analistler, R-star tahminlerine göre reel faiz oranlarının 30 yılın en yüksek seviyesinde olduğuna işaret etti.
Pazartesi günü Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, düşen enflasyon nedeniyle geçen yıl politikanın reel anlamda önemli ölçüde sıkılaştığını belirterek, Fed’in daha fazla faiz indirimi uygulamak için bolca alanı olduğunu ileri sürdü. Goolsbee, “Şüphe yok ki – nötr oranın yüzlerce baz puan üzerindeyiz. Koşullar böyle devam ederse, önümüzdeki 12 ay içinde çok sayıda indirim gelecek,” dedi.
Bu politika duruşu piyasalar üzerinde uyarıcı bir etki yaratmış gibi görünüyor; bunu, geçen yıl %20 ile %30 arasında artan üç ana ABD hisse senedi endeksindeki önemli artışlar kanıtlıyor. Ayrıca, yüksek getirili tahvil spreadleri daraldı ve şirketler büyük ölçüde borçlarını yeniden finanse etmekte başarılı oldu.
Fed’in politika faizi yüksek olmasına rağmen, piyasa duyarlılığı amaçlanan etkisini hafifletmede rol oynamış olabilir. Piyasalar hızla uyum sağlayarak beklenen faiz indirimlerini fiyatlandırdı ve bu da merkez bankası teorisinin öngörebileceğinden daha gevşek finansal koşullara yol açtı.
Fed projeksiyonları ve piyasa fiyatlamaları, fed fon oranının 2026’ya kadar toplamda yaklaşık 200 baz puan azalabileceğini gösteriyor. Tarihsel olarak, bu tür faiz indirimleri genellikle durgunlukları önceler veya bunlarla aynı zamana denk gelir, ancak aynı zamanda genellikle uyarıcı bir politika aşamasına geçişi işaret eder. Fed’in ilk faiz indiriminin ardından, ABD hisse senetleri ortalama olarak sonraki yıl içinde %5 artmış, durgunluk yaşanmadığı takdirde kazançlar %18’e kadar çıkabilmiştir.
ABD merkez bankası ve finansal piyasalar şu anda temel senaryo olarak bir durgunluk beklemiyor. Özellikle, S&P 500 endeksi 1980’lerde, on yılın başında derin durgunluklara yol açan benzeri görülmemiş enflasyonla mücadele faiz artışlarının ardından önemli bir büyüme yaşadı.
Yatırımcıların R-star’ın tam rakamına odaklanması gerekmeyebilir, ancak Fed yetkililerinin bu oran hakkındaki bakış açısını ve bunun politika kararlarını nasıl şekillendirdiğini anlamak çok önemlidir, özellikle de piyasa bazlı finansal koşullar endeksleri farklı içgörüler sunabildiğinde.
Reuters bu makaleye katkıda bulundu.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
